4MASS, czyli o drobnych akcjonariuszach, którzy powiedzieli „stop”. Teraz walczą o większy wpływ na spółkę

24 sierpnia, 2026

Jeszcze niedawno mogło dojść do potężnego rozwodnienia udziałów mniejszościowych akcjonariuszy spółki 4MASS. A to nie jedyna kwestia, która ich niepokoiła i niepokoi. Tylko do tej pory drobni udziałowcy mieli (i mają) problem z milionowymi wynagrodzeniami członków zarządu tej firmy, nieprzestrzeganiem ładu korporacyjnego oraz brakiem transparentności. Dowiedz się więcej!

Kontrowersyjny program motywacyjny i próba rozwodnienia akcji

4MASS S.A. to polska spółka akcyjna z branży kosmetycznej, specjalizująca się w produktach do makijażu, manicure oraz pedicure. W jej portfolio można znaleźć m.in. takie marki jak: Claresa, PALU czy Cellabic. Dodajmy, że notowana jest ona na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW). Historia tej spółki jest naznaczona nie tylko walką, ale i interesującymi zwrotami akcji.

W 2022 r. zarząd spółki postanowił zwołać Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, w ramach którego miała zostać podjęta uchwała związana z programem motywacyjnym bazującym na warrantach subskrypcyjnych.

O co tutaj chodzi? Warranty subskrypcyjne to papiery wartościowe, które zapewniają ich posiadaczom możliwość objęcia nowych akcji w przyszłości na określonych zasadach. W sytuacji, gdy dojdzie do ich wykorzystania (np. przez członków zarządu), spółka rozpoczyna emisję nowych akcji. Zwiększa się w ten sposób liczba akcji, natomiast akcjonariusze posiadają identyczny ich pakiet, ich udział w spółce znacznie się zatem zmniejsza – dochodzi zatem do rozwodnienia kapitału.

Jak pisało Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, to mogłoby doprowadzić do „rozwodnienia udziałów dotychczasowych akcjonariuszy nawet o 75%”, a także do zminimalizowania ich wpływu na działanie spółki. Zamierzano im wówczas odebrać im również wówczas prawo poboru. Tę kontrowersyjną uchwałę udało się jednak drobnym udziałowcom skutecznie zablokować.

Milionowe wynagrodzenia zarządu pod lupą akcjonariuszy

To jednak nie jedyny problem, jaki akcjonariusze mniejszościowi 4MASS dostrzegli w funkcjonowaniu spółki. Kolejne znaki zapytania pojawiły się w związku z całkowitymi kosztami wynagrodzeń członków zarządu – w sumie w 2024 r. kształtowały się one na poziomie 8,49 mln zł. Były zatem zdecydowanie wyższe niż w przypadku zarządów innych spółek notowanych na GPW. Można to zauważyć na przykładzie raportu „Wynagrodzenia zarządów spółek z GPW”, który opracowała organizacja Grant Thornton.

Wątpliwości budziły jednak nie tylko kwoty. Wynagrodzenia członków zarządu wypłacano na podstawie umów doradczych i opierały się one na stawkach bazowych. Brakowało w nich części zmiennej, której wysokość byłaby zależna od osiągnięcia określonych wyników lub celów. Efekty działań władz 4MASS nie miały jednak bezpośredniego wpływu na wypłacane im pieniądze. Teoretycznie w polityce wynagrodzeń była mowa o możliwych składnikach zmiennych, jednak szczegółowe kryteria ich przyznawania nie zostały w niej uwzględnione.

Porozumienie Akcjonariuszy 4MASS – wspólna walka o prawa mniejszości

W lutym 2026 r. akcjonariusze mniejszościowi 4MASS postanowili się zjednoczyć i zawiązać porozumienie, którego celem jest „wspólne działanie podczas Walnych Zgromadzeń, dążenie do reprezentacji w Radzie Nadzorczej oraz poprawa ładu korporacyjnego w Spółce”. Aby dołączyć do tej organizacji, należy wypełnić formularz na tej stronie. Warunkiem jest posiadanie minimum 30 tys. akcji 4MASS lub przynależność do Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych.

Jakie jeszcze postulaty wysuwają członkowie Porozumienia Akcjonariuszy 4MASS wobec zarządu? Na pewno zależy im na poprawie ładu korporacyjnego, zwłaszcza jeśli chodzi o transparentność podejmowanych przez władze spółki decyzji. Ich celem jest również powołanie biegłego rewidenta do spraw szczególnych „celem przeprowadzenia badania wybranych aspektów działalności Spółki, w tym polityki wynagrodzeń organów”.

Historia 4MASS pokazuje, że warto współpracować, aby móc blokować szkodliwe dla mniejszościowego akcjonariatu rozwiązania. Kiedy razem jako udziałowcy zaczynamy współdziałać, nasz głos staje się trudniejszy do zignorowania.

Tutaj znajdziecie stronę Porozumienia Akcjonariuszy 4MASS: https://porozumienie.akcjonariusze4mass.pl/

Lista źródeł:

Liczba odsłon od 2026-06-15: 160

Czytaj więcej: