Po bardzo dobrym 2025 roku aktualny rok zapowiada się rewelacyjnie. Poprawiły się trzy główne filary przedsiębiorstwa: dystrybucja, OZE oraz detal. Wartość księgowa na akcję wzrosła na koniec I kw. 2026 r. do 32,81 zł. Zakładając w II kw. 2026 r. wyniki zbliżone do tych, które Energa osiągnęła w 2025 r., nawet po rozwodnieniu w wyniku emisji nowych akcji wartość księgowa na akcję wyniesie 27,09 zł.

Grupa Energa opublikowała wyniki za I kwartał 2026 r. — i są one bardzo dobre. EBITDA wzrosła do 1 529 mln zł (+28% r/r), a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej sięgnął 778 mln zł (+50% r/r). Motorem poprawy były przede wszystkim trzy obszary: dystrybucja, OZE oraz detal. Wynik tym bardziej zasługuje na uwagę, że osiągnięto go w okresie, w którym pozostałe duże grupy energetyczne raportowały spadki wyników

Emisja akcji przez spółkę przypomina dodruk pieniędzy. W obu przypadkach dochodzi do dewaluacji. 02.04.2026 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Energa S.A. podczas burzliwego zebrania przyjmuje (głosami) Orlenu uchwały związane z emisją dużego pakietu akcji Energa S.A. (największej emisji akcji w 35 letniej historii warszawskiej giełdy). Coraz częściej spółka wyręcza się kancelarią Głuchowski Siemiątkowski Zwara Adwokaci i Radcowie Prawni, znaną nie tylko w Trójmieście.

Jak wyglądałaby nasza sytuacja, gdybyśmy posiadali mieszkanie zamiast akcji? Jesteś właścicielem mieszkania na świetnym osiedlu w Sopocie, z widokiem na morze. W 2013 roku właściciel całego osiedla sprzedał połowę mieszkań na wolnym rynku, na licytacji. Katalog pięknie opisywał całe osiedle, chwalił dobre zarządzanie i świetny stan osiedla. Na kupno mieszkań było bardzo dużo chętnych z całej Polski. Chciałem kupić o wiele większe mieszkanie i byłem na to przygotowany finansowo, ale byłem także szczęśliwy z nabycia kawalerki.

Zgodnie z ostatnio opublikowanymi wynikami finansowymi za III kw. 2025 r., wstępnymi wynikami za IV kw. 2025 r. oraz raportami bieżącymi o zdarzeniach z wpływem na wyniki za IV kw. 2025 r., można szacować wartość aktywów netto (wartość księgową) Grupy Energa S.A. na koniec 2025 r. na ok. 31 PLN. Obecna cena „rynkowa” implikuje wycenę na poziomie ok. 60% tej wartości księgowej aktywów netto Grupy Energa. Jest to wartość niezrozumiale niska.

Wytwarzają, sprzedają i dystrybuują energię elektryczną w Polsce. Co więcej, kontrolowane są przez Skarb Państwa – a konkretnie przez kilka rządowych resortów. Infrastrukturalne spółki energetyczne, bo o nich mowa, to firmy o fundamentalnym znaczeniu z perspektywy bezpieczeństwa energetycznego naszego kraju. Czy wypłacają one jednak dywidendy swoim akcjonariuszom?

W ramach fuzji LOTOS-u z ORLEN-em doszło do budzącej kontrowersje sprzedaży części udziałów Rafinerii Gdańskiej spółce Saudi Aramco. Wcześniej została uchwalona nowelizacja „U S T A W Y z dnia 24 lipca 2015 r. o kontroli niektórych inwestycji”. Specjaliści opracowali ekspertyzę, w której wykazali, że zmiana przepisów była „niedopuszczalna z uwagi na bezpieczeństwo korporacyjne Rzeczpospolitej Polskiej”, a jej efektem okazała się „dewastacja i zniweczenie polskiego systemu kontroli inwestycji zagranicznych”. Jakie inne, mocne tezy wypływają z tego dokumentu?

Podczas Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Energi (02.04.2026 r.), uchwała o emisji akcji z prawem poboru została przyjęta. Wprowadzenie jej w życie może otworzyć furtkę Orlenowi do przekroczenia 95% głosów w spółce – wówczas obecni drobni akcjonariusze stracą realny wpływ na jej funkcjonowanie. W tym kontekście warto wspomnieć o działaniach Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych, które „gra do jednej bramki” z mniejszościowymi udziałowcami.

Kontynuacja pokrzywdzenia mniejszościowych akcjonariuszy Energi trwa. Kto może najwięcej stracić w obliczu emisji akcji? Jak się okazuje: akcjonariusze długoterminowi, osoby w podeszłym wieku, a szczególnie – dawni pracownicy spółki. Tworzyli oni ją przez lata, otrzymane podczas prywatyzacji akcje były formą uznania, stały się również motywacją do długoletniej, lojalnej pracy; były traktowane jak pewnego rodzaju lokata na emeryturę.

Na łamach portalu Bankier.pl niedawno ukazał się artykuł o polityce dywidendowej Orlenu. Oprócz wielkiego hymnu pochwalnego na cześć spółki, pojawiła się w nim informacja o tym, że jej wycena poniżej wartości księgowej jest „anomalią wskaźnikową”. O co tutaj chodzi?

Energa S.A. (dalej „Spółka”) z siedzibą w Gdańsku jest spółką dominującą w Grupie Energa. Grupa jest jedną z czterech największych krajowych spółek energetycznych i jednym z trzech największych dostawców energii elektrycznej w Polsce.

Koncerny energetyczne na świecie, czyli spółki użyteczności publicznej związane z energią elektryczną, to jedna z branż, które najczęściej, najstabilniej i najbardziej hojnie dzielą się z akcjonariuszami wypracowanymi zyskami. Nie jest to zaskoczeniem ze względu na ich typowo infrastrukturalny charakter i powtarzalne zyski. Jest to branża o najwyższym współczynniku wypłaty dywidendy (stosunku dywidendy do zysku netto) razem z innymi sektorami infrastrukturalnymi – nieruchomościami, telekomunikacją i spółkami paliwowymi.

Ponad 40 mld zł – tyle pieniędzy łącznie otrzymali polscy akcjonariusze w poprzednim roku w postaci dywidendy. Dla wielu osób kwoty te stanowiły duży zastrzyk gotówki i porządnie zasiliły ich domowy budżet – mimo że było to zaledwie 1,6% całej kapitalizacji giełdy. Co więcej, wszystko wskazuje na to, że w 2026 r. sumy te będą jeszcze większe.

Powoli zbliża się termin rozliczania PIT-ów. Wiele osób traktuje je jako kolejny dokument do wypełnienia. Tymczasem to świetna okazja do tego, aby przekazać 1,5% podatku wybranej organizacji – na przykład Fundacji „To co Najważniejsze”. Co warto wiedzieć o tej procedurze i jakie pola należy w tym przypadku zaznaczyć w zeznaniu podatkowym?

Naukowcy z Uniwersytetu Gdańskiego (UG) wycenili akcje Energi po raz kolejny. I mimo że wyniki Grupy Energa są lepsze od wcześniejszych prognoz, ich wycena jest nieco niższa. Z czego to wynika i jakie czynniki na to wpłynęły? Odpowiadamy.

Czy faktycznie głos zwykłych mieszkańców będzie miał większe znaczenie? Czy mieszkańcy odzyskają realny wpływ na swoje spółdzielnie, a takie hasła jak transparentność, demokracja, eliminacja nadużyć staną się rzeczywistością i przestaną być tylko deklaracjami?

Relacje akcjonariuszy mniejszościowych Energi z Orlenem od dawna nie układają się najlepiej. Zaczęli być ignorowani już od zmiany władzy w 2015 roku, a od 2019 zaczęło się ich „wyciskanie”. Wtedy to ogłoszono pierwsze wezwanie do sprzedaży akcji. Później podjęto wiele działań, w wyniku których Energa praktycznie przestała być spółką giełdową, a mniejszościowi akcjonariusze – tracili znaczenie w strukturze właścicielskiej. Jak wyglądają ostatnie działania Orlenu względem drobnego akcjonariatu?

W momencie gdy znowelizowana ustawa o spółdzielniach mieszkaniowych czeka na podpis Prezydenta, chcemy przedstawić czytelnikom Portalu Przeciw Nadużyciom, zjawisko dotyczące ok. 10 mln Polaków – członków spółdzielni mieszkaniowych.

Minister Aktywów Państwowych W. Balczun stwierdził w niedawnym wywiadzie, że cena zaoferowana za akcje Energi jest atrakcyjna. Z poniższych rozważań jasno wynika, że cena ta może i jest atrakcyjna, ale dla Orlenu, a nie dla długoterminowych akcjonariuszy mniejszościowych Energi.

Polska giełda kurczy się. Jeśli chodzi o liczbę spółek, to trend jest wyraźnie spadkowy już od wielu od lat. „Rynek kapitałowy: kryzys na wielu frontach. Giełda przestała spełniać główną funkcję” (Forsal, 2018), „Rynek kapitałowy przechodzi obecnie przez poważny kryzys zaufania” (prezes Polskiego Funduszu Rozwojowego Paweł Borys, 2018), „Wielki exodus z GPW przybiera na sile” (bankier.pl, 2019) – takie nastroje panowały 5-7 lat temu. Od tamtej pory jest gorzej.

„Przeciw Nadużyciom” mówi stop dziadostwu, bylejakości, braku szacunku dla ludzi, pokrzywdzeniu. Tradycyjne media unikają niewygodnych spraw, najczęściej dbają o własne interesy lub interesy swoich mocodawców. U nas przeczytasz (opublikujesz artykuł) nie tylko o pokrzywdzeniu drobnych inwestorów na giełdzie, ale o wielu innych historiach, które do tej pory nie miały możliwości ujrzenia światła dziennego.

W domenie publicznej jest wiele sugestii o dużym zadłużeniu Grupy Energa, jej uzależnieniu od silniejszego partnera Orlenu, a raportowane zyski często są (bardzo konserwatywnie?) zaniżane przez różnego rodzaju zabiegi księgowe jak rezerwy i odpisy. W związku z powyższym przyjrzeliśmy się, jak wygląda obecna i oczekiwana w najbliższych latach rzeczywista sytuacja finansowa Grupy Energa i ile warte są dla akcjonariuszy posiadane przez nią aktywa.

CSR, czyli społeczna odpowiedzialność biznesu, to założenie, zgodnie z którym firmy koncentrują się nie tylko na wynikach finansowych, ale też biorą pod uwagę interesy społeczne, środowiskowe efekty własnych działań, a także prowadzą uczciwy dialog z interesariuszami i dbają o wspólne dobro. W tym artykule wykazujemy, że Energa nie jest w rzeczywistości zainteresowana taką filozofią zarządzania, mimo że stara się udowodnić, iż jest inaczej.

Czy Energa w końcu „rozwiedzie się” z Orlenem? Eksperci twierdzą, że taka decyzja musi być dla multienergetycznego giganta przede wszystkim rentowna. Jak się okazuje, decydować o tym będą nie politycy, ale akcjonariusze. Jeżeli Energa ma się wyrwać spod skrzydeł Orlenu, za taką opcją musi opowiedzieć się 75 proc. z nich. O dalszych losach gdańskiej spółki dowiemy się być może jeszcze przed rozpoczęciem 2026 r.

Na ostatnim forum ONZ Trump określił odnawialne źródła energii mianem „żartu”. Jest to o tyle interesujące, iż teoria ta jest sprzeczna z założeniami Unii Europejskiej, która od lat dąży do znaczącego zwiększenia udziału OZE oraz neutralności klimatycznej. W którym kierunku zmierza zatem energetyka w Polsce i na świecie? Spróbujmy sobie na to pytanie odpowiedzieć, przywołując statystyki oraz wypowiedzi specjalistów.

Czy Energa wyrwie się spod wpływów Orlenu? Wiele na to wskazuje. Jak donosi portal WNP, planuje ona formalnie przejąć część majątku wielkiego koncernu. Wartość takich aktywów miałaby w sumie wynieść ponad 20 mld zł. Całość stanowi pomysł pomorskich działaczy oraz polityków, którym zależy na tym, aby Energa znów stała się pierwszorzędnym graczem, a nie tylko częścią większej spółki – Orlenu. Pytanie tylko, czy jest to jedynie kolejna burza w szklance wody czy początek nowej ery dla Grupy Energa?

Ostatnie Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Energi w Gdańsku upłynęło pod znakiem buntu, rozczarowania oraz symbolicznego sprzeciwu. Nie było jednak niespodzianek: zarząd spółki odpowiadał wyłącznie na te pytania, na które musiał i które były związane jedynie z uchwałami.

Peany na własną cześć, trudne pytania, pokrętne odpowiedzi – tak w skrócie można podsumować ostatnią konferencję wynikową spółki Energa S.A, która odbyła się 21 sierpnia w Gdańsku. Uczestniczyło w niej około 50 osób, w tym 5 akcjonariuszy związanych z naszą fundacją. Jak wyglądało to wydarzenie, dlaczego pozostała po nim potrzeba wyjaśnienia kilku niezwykle istotnych kwestii i jaka kontrowersyjna uchwała będzie forsowana na najbliższym NWZA Energi?

Niedawno uczestniczyliśmy w Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu ENERGA S.A., które odbyło się 13 czerwca w Gdańsku. W wydarzeniu wzięło udział bardzo wielu aktywnych akcjonariuszy mniejszych, którzy przyjechali z całej Polski, aby uzyskać informacje – zadać zarządowi spółki trudne, nieraz niewygodne pytania.